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金龙鱼母公司好海嘉里IPO:产能闲置还要募资扩产能,郭鹤年家族很缺钱?

点击量:58   时间:2020-01-12 09:25

除了产能效果矮,好海嘉里的存货周转也较矮。经历与道道全、京粮控股、金健米业、克明面业等对手的对比发现,公司通知期内存货周转率清晰矮于走业平均值。

近日证监会官网吐露了好海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(以下简称:好海嘉里)创业板招股书申报稿,公司最著名的产品就是金龙鱼牌食用油。好海嘉里拟公开发走不超过5.42亿股,占发走后总股本比例不矮于10%,募资金额将达到138.7亿元。

倚赖“1:1:1,金龙鱼黄金比例协调油”的广告,金龙鱼食用油能够说家喻户晓。

一面是产能闲置、一面是存货周转不占优,好海嘉里不率先考虑“添产能、往库存”,还要募资扩充产能,此举被片面网友称为“上市圈钱”。

看首来好海嘉里好像有不错的上风,但是中国粮油走业竞争照样强烈,这其中就包括众家上市公司。

金龙鱼协调油几乎在每家商超都能够看到,但大众数人能够并不清新,金龙鱼品牌运营方好海嘉里背后控股股东是一家外资企业丰好国际,其创首人是马来西亚首富郭鹤年,并有“亚洲糖王”称号。

走业竞争已成“红海”

按照国家粮油新闻中心统计数据,2017-2018 市场年度,吾国食用植物油生产量达2,963 万吨,食用植物油消耗量达3,440 万吨。另据前瞻产业钻研院数据,2018年丰好集团以高达39.8%的市占率占有吾国食用油走业的龙头地位,其次是中粮集团,市占率达13.8%。

招股书表现,好海嘉里本次募资主要用于投资和建设青岛、昆明、潮州等地的添工公司,所投资的项现在均围绕主业务务厨房食品开展,包括食用油、大米、面粉、调味品等周围,方针是扩充产能。

行为年营收超千亿的“巨兽”,好海嘉里拟飞跃中国资本市场龙门,但其背后矮毛利、高欠债的隐郁闷也逐渐展现。

2017年5月,丰好国际董事长郭孔丰挑及,公司正在“对中国业务进走内部重组,并有能够单独上市”。2018年2月,丰好国际发布2017年四季报表现,从能够分拆上市的基础起程,基本完善中国业务的内部重组。2018年12月,公司召开董事会批准竖立股份公司,并将公司名称正式变更为“好海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”。有分析人士认为,这栽操作其实就是将好海嘉里从母公司分拆,在中国市场自力上市。

综相符来看,食用油走业的竞争强烈程度不逊于迅速消耗品的任何其它走业。企业的在品类上的竞争,推动了各个食用油品栽的发展。好海嘉里旗下主要品牌为金龙鱼,中粮旗下主要品牌为福临门,都是由众油栽组成的综相符性品牌;山东鲁花以花生油为主,西王和长寿花则成为玉米油的代外品牌;众力成为葵花籽油的代外品牌。

今年2月28日,上海证监局吐露的新闻表现,金龙鱼批准上市辅导。对于此次科创板IPO,金龙鱼好像已经做了优裕准备。

2006年,丰好国际在新添坡上市后,就有将金龙鱼背后好海嘉里拆分上市的打算。2009年,丰好国际曾计划分拆中国业务的30%,在中国香港申请上市,那时预期上市周围约30亿-40亿美元。但彼时遭遇香港金融市场悠扬,上市计划就此搁置。

业行家家外示,国内粮油市场竞争格局已逐渐清新,食用油产品正朝着品牌化、幼包装化、高端化和细分化深入。现在看来,在同质化主要的产品中,哪个品牌能优先在消耗者中积累更高的认知度和美誉度、实现产品不夹杂,才有看赢得异日的战场。

资料表现,好海嘉里是喜欢国华侨郭鹤年师长和他的侄子郭孔丰师长共同投资的新添坡丰好国际集团在故国大陆投资的一系列粮油食品添工、出售等业务的统称。公司总部设在上海市浦东新区陆家嘴,属于台港澳与境内相符资股份有限公司。

2016-2018年及2019年第一季度,好海嘉里的毛利率别离为11.07%、8.42%、10.21%、9.99%。而同期同走业上市公司道道全的毛利率别离为16.58%、10.8%、12.48%、14.39%,京粮控股的毛利率别离为7.67%、9.3%、8.96%、7.03%,金健米业的毛利率别离为11.33%、10.4%、11.51%、11.43%,克明面业的毛利率别离为21.81%、22.79%、23.63%、21.01%,西王食品的毛利率别离为29.27%、35.59%、36.6%、35.19%,上述五家公司的毛利率均值别离为17.33%、17.78%、18.64%、17.81%。

近年来中国食用油走业的荟萃度越来越高,消耗者品牌消耗的特征越来越清晰,而且价格战的“枪声”依稀可见。食用油走业荟萃度高的因为在于食用油的主力消耗群体为中晚年人和女性,这一类群体对于新品牌的批准比较慢,所以老品牌的走业地位很难被撼动。这意味着异日中幼企业在食用油走业的生存空间将越来越幼。但不倾轧中国食用油市场重新洗牌的能够性,这栽能够性来自三个方面:一是走业内资本的重新整相符或走业内外资本的结相符;二是走业外资本的进入;三是越来越众的国外资本的进入。

另据晓畅,因为稀奇的股东背景,好海嘉里不息期待经历在国内上市,好海嘉里集团副董事长穆彦魁曾对外外示,“金龙鱼要在国内上市,融资并不是主要方针,主要方针在于上市之后,金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业,彻底脱离外资的节制。”

毛利率矮、欠债率高,是摆在好海嘉内里前的一大难题。

从主业务务来看,好海嘉里主要从事厨房食品、饲料质料及油脂科技产品的研发、生产与出售。

毛利率矮于同走平均程度

2016-2018年及2019年第一季度,好海嘉里的业务收好别离为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元、786.85亿元。同期业务收好别离为15.74亿元、59.20亿元、67.31亿元、18.59亿元。

产能闲置,IPO疑为圈钱

据招股书表现,中粮集团仍是好海嘉里最大竞争对手。公开资料表现,中粮集团以粮、油、糖、棉为核心主业,遮盖稻谷、幼麦、玉米等农作物品栽及生物能源,同时涉及食品、金融、地产等走业。行为投资控股企业,中粮旗下有中国食品(00506,HK)、中粮控股(00606,HK)、蒙牛乳业(02319,HK)、中粮包装(00906,HK)四家香港上市公司,以及中粮屯河(600737,SH)、中粮地产(000031,SZ)和中粮生化(000930,SZ)三家要地本地上市公司,产业协同能力极强。

但从招股书来看,好海嘉里现在产能行使率并不高。通知期内,公司除幼麦添工产能行使率维持在80%以上外,中幼包装、精炼、压榨、水稻添工产能行使率基本都维持在50%-60%之间,总体来看,各项产能行使率都在下滑。

除毛利率矮外,好海嘉里的资产欠债率清晰高于同走业对手。2016-2018年及2019年第一季度,好海嘉里的资产欠债率别离为61.2%、58.17%、62.97%、62.32%,而同走道道全、京粮控股、金健米业、克明面业、西王食品的资产欠债率均值别离为41.47%、47.53%、44.62%、43.68%。好海嘉里称,造成这个形象的因为是日好高企的短期借款及搪塞款项所致。

酝酿上市长达10年

固然营收和收好均有所添长,但集体添速有所放缓,同时好海嘉里的产品毛利率远不敷同走。

据招股书表现,截至2019年6月30日,好海嘉里公司控股股东为Bathos Company Limited,持有公司99.99%股份,阔海投资则持有公司0.01%的股份。而丰好国际挨次经历WCL控股、丰好中国、丰好中国(百慕达)等三家投资控股型公司间接持有Bathos Company Limited 100%的权好。这也意味着,外资背景的丰好国际间接持有好海嘉里公司99.99%股权。